如何计算烧钱率和现金跑道
烧钱率 (burn rate) 是你的初创公司每月花费多少现金。现金跑道 (runway) 是你还剩下多少个月的现金。这是你初创公司财务生活中最重要的两个数字——也是投资者首先要问的。
公式很简单：
- 总烧钱率 (Gross burn rate) = 每月总支出
- 净烧钱率 (Net burn rate) = 每月总支出 - 每月收入
- 现金跑道 (Runway) = 银行现金 / 净烧钱率
如果你每月花费 3 万美元，每月收入 5 千美元，那么你的净烧钱率为 2.5 万美元。如果你银行里有 30 万美元，那么你有 12 个月的现金跑道。
总烧钱率 vs. 净烧钱率
| 指标 | 公式 | 告诉你什么 |
|---|---|---|
| 总烧钱率 | 每月总支出 | 无论收入如何，有多少现金流出 |
| 净烧钱率 | 支出 - 收入 | 你的现金实际减少的速度 |
| 现金跑道 (总) | 现金 / 总烧钱率 | 最坏情况——如果收入降至零 |
| 现金跑道 (净) | 现金 / 净烧钱率 | 实际情况——假设当前收入保持不变 |
投资者关心净烧钱率，因为它反映了你实际的现金消耗。但也要跟踪总烧钱率——它告诉你如果收入下降，你的风险有多大。
不同阶段的良好烧钱率是怎样的
| 阶段 | 每月典型烧钱率 | 驱动因素 |
|---|---|---|
| 种子前 (2-3 人) | 1 万 - 3 万美元 | 创始人薪水，基本工具 |
| 种子轮 (5-10 人) | 3 万 - 8 万美元 | 工程团队，部分市场营销 |
| A 轮 (15-30 人) | 8 万 - 25 万美元 | 全团队，增长支出 |
最大的开销永远是人员。 在种子前阶段，你的大部分烧钱是创始人的生活成本和基本基础设施。在种子轮阶段，70-80% 的烧钱是薪水。
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根据现金跑道何时开始融资
关键规则：当你的现金跑道剩余 9-12 个月时开始融资。
| 剩余现金跑道 | 状态 | 行动 |
|---|---|---|
| 18 个月以上 | 舒适 | 专注于建设，无需紧急融资 |
| 12-18 个月 | 规划区 | 开始准备材料，建立投资人渠道 |
| 9-12 个月 | 积极融资 | 现在开始融资 |
| 6-9 个月 | 紧急 | 你已经落后了——立即融资或削减开支 |
| 6 个月以下 | 危机 | 需要大幅削减，谈判能力有限 |
为什么是 9-12 个月？ 一个准备充分的融资过程需要 6-10 周。但事情总有意外——你可能需要迭代你的募资演示，拓展你的投资人渠道，或者等待一个领投机构。从 9-12 个月的跑道开始，可以给你缓冲。
低于 6 个月，你就处于绝望的谈判地位。 投资者能看出来。他们会提供更差的条款，或者干脆放弃。82% 的初创公司失败可以追溯到现金流管理不善。
如何在不融资的情况下延长现金跑道
在考虑下一轮融资之前，请考虑：
削减开支：
- 只保留必需的员工
- 迁移到更便宜的工具和基础设施
- 延迟创始人薪资增长
- 重新协商供应商合同
增加收入：
- 提高价格 (大多数初创公司定价过低)
- 专注于更快地完成管道中的交易
- 为预付费提供年度折扣以获取现金
- 为产品增加服务组件
非稀释性融资：
- 基于收入的融资 (如果你有 1 万美元以上的月经常性收入)
- 政府补助 (欧盟地平线计划，地方创新项目)
- 初创公司信用 (AWS Activate, Google for Startups, NVIDIA Inception)
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投资者喜爱的烧钱倍数指标
烧钱倍数 (Burn multiple) = 净烧钱率 / 净新增年经常性收入
这告诉投资者你将现金转化为收入增长的效率。
| 烧钱倍数 | 评级 | 含义 |
|---|---|---|
| 低于 1x | 惊人 | 你新增的年经常性收入超过了烧钱额 |
| 1-2x | 优秀 | 高效增长 |
| 2-4x | 平均 | 在早期阶段可接受 |
| 高于 4x | 令人担忧 | 相对于增长，烧钱过多 |
在种子前阶段，烧钱倍数不太相关，因为你可能还没有收入。但到种子轮阶段，投资者越来越关心这个指标。
常见的烧钱率错误
1. 不按月跟踪烧钱率。 设置一个简单的电子表格，或使用像 Mercury 或 Brex 这样的工具来实时显示烧钱率。每个月都要检查，不得例外。
2. 忽略一次性支出。 2 万美元的法律账单或 1.5 万美元的会议赞助可能会抵消一个月跑道计划的现金。为不规律的支出做好预算。
3. 融资后过快招聘。 融资结束后立即招聘的诱惑很大。但每增加一名员工，每月都会永久性地增加 5-15 千美元的烧钱。只有当某个职位对你的下一个里程碑至关重要时才进行招聘。
4. 假设收入增长是线性的。 收入是不规律的，尤其是在早期阶段。请在模型中假设收入保持不变，而不是假设持续增长。
常见问题解答
初创公司的烧钱率多少才算好？
没有一个普遍的“好”烧钱率——这取决于你的阶段、收入和现金跑道。关键指标是现金跑道：你当前的净烧钱率下，始终应该有12 个月以上的现金。如果你的烧钱率让你不到 12 个月的跑道，那么对于你的现金状况来说就太高了。
投资者如何评估烧钱率？
投资者会看净烧钱率相对于收入增长 (烧钱倍数)。他们希望看到你花钱高效——每一美元的烧钱都带来了可衡量的进展。在种子前阶段，他们更关注现金跑道的长度。在种子轮及以后，他们更关注烧钱倍数。
初创公司何时应该削减烧钱率？
当现金跑道降至12 个月以下且你没有积极融资时，就应该削减开支。不要等到 6 个月才做——那时你的选择就非常有限了。最容易削减的是非必需的工具、未使用的订阅和推迟的招聘。
初创公司应该为多少个月的跑道融资？
在每一次融资中，目标是筹集18-24 个月的跑道。这能给你时间来实现里程碑，并从强势地位开始下一轮融资。如果融资少于 18 个月，你将在尚未证明任何成果之前就再次需要融资。
Artem Luko 是一位总部位于马贝拉的天使投资人，投资于种子前和种子轮初创公司，金额从 2.5 万美元到 300 万美元不等。了解更多请访问 artemluko.com。