LLC vs. C-Corp: Yang Mana Patut Anda Pilih?
Jika anda bercadang untuk mendapatkan pembiayaan modal teroka atau pelaburan malaikat, jawapannya hampir selalu Delaware C-Corporation. Ia adalah standard. Lebih 90% startup yang disokong modal teroka adalah Delaware C-Corps. Terdapat sebab yang kukuh untuk ini - dan memahami sebab-sebab ini sekarang akan menjimatkan anda kos penstrukturan semula yang mahal kelak.
Perbandingan Pantas
| Ciri | LLC | C-Corporation |
|---|---|---|
| Percukaian | Lulus-melalui (keuntungan dikenakan cukai pada pulangan peribadi pemilik) | Percukaian berganda (cukai korporat + cukai dividen) |
| Ekuiti | Kepentingan keahlian (kompleks untuk pelabur) | Saham (standard, bersih, difahami dengan baik) |
| Keserasian pelabur | Sukar bagi kebanyakan VC dan malaikat | Standard - semua pelabur menerima saham C-Corp |
| Pilihan saham | Tidak standard | Standard (ISO, NSO) - penting untuk pengambilan pekerja |
| Instrumen pengumpulan dana | SAFE tidak berfungsi dengan baik dengan LLC | SAFE, nota boleh tukar, pusingan harga semuanya berfungsi |
| Laluan keluar | Kompleks (perjanjian operasi mengawal) | Bersih (jualan saham atau penggabungan) |
| Kos untuk ditubuhkan | $500 - $1,500 | $500 - $2,000 |
| Penukaran | Penukaran LLC kepada C-Corp berharga $2,000 - $10,000 dan mengambil masa berminggu-minggu | Struktur yang sudah betul |
Mengapa Pelabur Memerlukan C-Corps
1. Struktur ekuiti yang bersih
Saham C-Corp adalah standard. Saham biasa, saham pilihan, pilihan saham - setiap pelabur dan peguam memahami instrumen ini. Kepentingan keahlian LLC adalah dibuat khas, berbeza mengikut perjanjian operasi, dan mewujudkan kerumitan undang-undang yang melambatkan urusan.
2. SAFE dan nota boleh tukar
Instrumen pra-benih yang paling biasa (Y Combinator SAFE, nota boleh tukar) direka untuk C-Corps. Ia tidak berfungsi dengan baik dengan LLC kerana ia merujuk kepada "saham" yang tidak dimiliki oleh LLC.
3. Pilihan saham untuk pekerja
Anda memerlukan pilihan saham untuk menggaji bakat. C-Corps boleh mengeluarkan ISO (Incentive Stock Options) dengan rawatan cukai yang menguntungkan. LLC tidak boleh mengeluarkan ISO. Jika anda bercadang untuk menggaji sesiapa dengan pampasan ekuiti, anda memerlukan C-Corp.
4. Keperluan struktur dana
Kebanyakan dana VC mempunyai sekatan LPA (Limited Partnership Agreement) yang menghalang mereka daripada melabur dalam entiti lulus-melalui seperti LLC. Ia bukan pilihan - ia adalah keperluan undang-undang untuk struktur dana mereka.
5. Mekanik keluar
Apabila anda menjual C-Corp, ia adalah jualan saham yang bersih. Apabila anda menjual LLC, rawatan cukai bergantung pada cara urus niaga distrukturkan, dan pembeli selalunya memerlukan perlindungan tambahan. C-Corps lebih mudah untuk diperolehi.
Apabila LLC Masuk Akal
LLC tidak selalunya salah. Ia masuk akal apabila:
Anda melakukan bootstrapping secara kekal. Jika anda tidak pernah bercadang untuk mendapatkan modal teroka, percukaian lulus-melalui LLC adalah menguntungkan. Anda mengelakkan percukaian berganda ke atas keuntungan.
Anda membina perniagaan gaya hidup. Firma perundingan, agensi, syarikat pegangan hartanah, dan perniagaan kecil yang mengedarkan keuntungan secara berkala mendapat manfaat daripada struktur LLC.
Anda berada dalam industri yang dikawal selia. Sesetengah industri (hartanah, perkhidmatan profesional) mempunyai kelebihan LLC tertentu.
Anda sedang menguji idea. Jika anda tidak pasti sama ada anda akan mendapatkan pembiayaan, memulakan sebagai LLC dan menukarnya kemudian adalah pilihan - walaupun penukaran mempunyai kos.
Ini adalah topik biasa dalam panggilan nasihat saya - pengasas yang menubuhkan syarikat secara salah dan perlu menstruktur semula sebelum mendapatkan pembiayaan. Mendapatkannya dengan betul dari awal menjimatkan ribuan. Ketahui lebih lanjut tentang Panggilan Malaikat.
Mengapa Delaware?
Walaupun syarikat anda berpusat di Marbella, Austin, atau Berlin - anda harus menubuhkan syarikat di Delaware.
Sebab:
- Jangkaan pelabur. Undang-undang korporat Delaware adalah yang paling difahami dan mesra pelabur di AS. Pelabur, peguam, dan hakim semuanya mengetahui undang-undang Delaware.
- Mahkamah Pendaftar (Court of Chancery). Delaware mempunyai mahkamah perniagaan khusus dengan dekad preseden. Sengketa diselesaikan dengan lebih cepat dan lebih boleh diramal.
- Privasi. Delaware tidak memerlukan pendedahan awam pegawai atau pengarah.
- Dokumen standard. Semua dokumen undang-undang startup standard (SAFE, perjanjian pembelian saham, sijil penubuhan) ditulis untuk Delaware C-Corps.
Walaupun syarikat bukan AS sering membuat Delaware C-Corp sebagai syarikat induk jika mereka bercadang untuk mendapatkan pembiayaan daripada pelabur AS.
Cara Menubuhkan Delaware C-Corp
Proses mengambil masa 1-3 hari dan berharga $500-$2,000:
- Pilih ejen berdaftar di Delaware (diperlukan). Pilihan: CSC, Cogency, atau firma guaman anda.
- Failkan Sijil Penubuhan dengan Setiausaha Negara Delaware.
- Boleh pakai undang-undang kecil dan adakan mesyuarat lembaga pengarah awal.
- Keluarkan saham pengasas dengan vesting (pilihan 83(b) jika berpusat di AS).
- Sediakan jadual modal (cap table) mengesan semua ekuiti.
Pilihan DIY: Stripe Atlas ($500), Clerky ($799), atau Firstbase ($399) menguruskan keseluruhan proses.
Dengan peguam: $1,500-$2,500 untuk firma yang menumpukan kepada startup (Cooley, Fenwick, Gunderson, Orrick semuanya mempunyai program startup).
Tidak pasti cara menstrukturkan syarikat anda sebelum mendapatkan pembiayaan? Saya membantu pengasas menavigasi penubuhan syarikat, penyediaan jadual modal, dan persiapan pengumpulan dana. Yuran sesi $300 dikreditkan kepada pelaburan saya jika saya melabur. Tempah Panggilan Malaikat
Bagaimana Jika Anda Sudah Mempunyai LLC?
Jika anda sudah menubuhkan LLC dan kini ingin mendapatkan pembiayaan:
Pilihan 1: Tukar kepada C-Corp. Kebanyakan negeri membenarkan penukaran LLC kepada C-Corp. Kos: $2,000-$10,000 dalam yuran guaman. Tempoh: 2-4 minggu. Ini adalah laluan yang paling bersih.
Pilihan 2: Buat C-Corp baharu dan pindahkan aset. Bentuk Delaware C-Corp, pindahkan IP dan kontrak LLC kepadanya, kemudian bubarkan LLC. Lebih kompleks tetapi kadang-kadang perlu untuk struktur pelbagai negeri atau pelbagai entiti.
Pilihan 3: Kekal sebagai LLC (jarang). Sesetengah pelabur malaikat akan melabur dalam LLC menggunakan perjanjian yang diubah suai. Tetapi ini mengehadkan kumpulan pelabur anda secara dramatik dan mewujudkan geseran dalam pusingan masa depan. Saya secara amnya menasihatkan agar tidak mengambil laluan ini.
Tempah Panggilan Malaikat - $300
Soalan Lazim
Perlukah saya menubuhkan syarikat sebelum mendapatkan pembiayaan pra-benih?
Ya. Pelabur memerlukan entiti undang-undang untuk dilaburkan. Tubuhkan sebagai Delaware C-Corp sebelum menghantar e-mel pitch pertama anda. Ia mengambil masa 1-3 hari dan berharga kurang daripada $1,000. Mempunyai penubuhan syarikat, jadual modal, dan pengeluaran saham yang selesai sebelum pengumpulan dana menunjukkan profesionalisme.
Bolehkah pengasas antarabangsa menubuhkan syarikat di Delaware?
Ya. Anda tidak perlu tinggal di AS atau menjadi warganegara AS untuk membentuk Delaware C-Corp. Perkhidmatan seperti Stripe Atlas, Firstbase, dan Clerky secara khusus membantu pengasas antarabangsa menubuhkan syarikat di Delaware. Anda memerlukan akaun bank AS (Mercury dan Brex melayani pengasas antarabangsa).
Berapa kos untuk menukar LLC kepada C-Corp?
Yuran guaman untuk penukaran LLC kepada C-Corp biasanya berjumlah $2,000-$10,000 bergantung pada kerumitan (beberapa ahli, kontrak sedia ada, pemindahan IP). Yuran fail negeri adalah minimum ($100-$300). Anggarkan 2-4 minggu untuk proses tersebut. Lebih murah untuk menubuhkan syarikat dengan betul dari awal.
Adakah S-Corp pilihan yang baik untuk startup yang mendapatkan pembiayaan?
Tidak. S-Corps mempunyai sekatan yang menjadikannya tidak serasi dengan modal teroka: maksimum 100 pemegang saham, hanya penduduk AS yang boleh menjadi pemegang saham, dan hanya satu kelas saham dibenarkan (tiada saham pilihan untuk pelabur). Gunakan C-Corp jika anda bercadang untuk mendapatkan pembiayaan.
Artem Luko adalah seorang pelabur malaikat yang berpusat di Marbella, melabur $25K-$3M dalam startup pra-benih dan benih. Ketahui lebih lanjut di artemluko.com.