Kas ir kapitāla tabula?
Kapitāla tabula (cap table) ir izklājlapa, kas parāda, kam pieder kāds procentuālais daudzums jūsu uzņēmumā. Katrs akcionārs, katrs piešķirtais options, katrs SAFE — viss tiek uzskaitīts šeit. Tā ir viena no pirmajām lietām, ko investori aplūko pārbaudes laikā.
Visvienkāršākajā veidā kapitāla tabula uzskaita: kas pieder akcijas, cik daudz akciju viņiem pieder un kādu uzņēmuma procentuālo daļu tas veido.
Sakopta kapitāla tabula pret nekārtīgu
Sakopta (ko investori vēlas redzēt):
| Akcionārs | Akcijas | Īpašums |
|---|---|---|
| Dibinātājs A | 4 000 000 | 40% |
| Dibinātājs B | 4 000 000 | 40% |
| Option pool | 1 500 000 | 15% |
| Anģeļu investors (SAFE) | 500 000 | 5% |
| Kopā | 10 000 000 | 100% |
Nekārtīga (kas rada bažas investoriem):
| Akcionārs | Akcijas | Īpašums |
|---|---|---|
| Dibinātājs A | 2 000 000 | 20% |
| Dibinātājs B (aizgāja pēc 3 mēnešiem) | 2 000 000 | 20% |
| "Padomnieks", kurš bija uz vienu kafijas tikšanos | 500 000 | 5% |
| Iepriekšējais akselerators | 1 000 000 | 10% |
| Tēvocis, kurš iedeva 5 tūkstošus | 500 000 | 5% |
| Draugs no koledžas | 300 000 | 3% |
| Option pool | 2 000 000 | 20% |
| Atlikušais dibinātāju pašu kapitāls | 1 700 000 | 17% |
| Kopā | 10 000 000 | 100% |
Otrajā piemērā aktīvajam dibinātājam pieder tikai 20%. Ir nedarbojošs pašu kapitāls no aizgājuša līdzdibinātāja. Padomniekam ir 5% bez skaidra iemesla. Akselerators ieguva 10%. Kapitāla tabula stāsta par sliktiem lēmumiem — un investori šo stāstu rūpīgi izlasa.
Es redzu kapitāla tabulas problēmas aptuveni trešdaļā no iesniegtajiem priekšlikumiem, ko es pārskatu. Tā ir viena no visbiežākajām problēmām, ko es norādu konsultāciju zvaniem. Uzziniet vairāk par Anģeļu zvaniem.
Kā iestatīt savu kapitāla tabulu
1. darbība: Autorizēt akcijas
Lielākā daļa Delavēras C-korporāciju paredz 10 000 000 akciju dibināšanas brīdī. Tas ir standarts un dod jums vietu nākotnes atšķaidīšanai.
2. darbība: Sadalīt dibinātāju akcijas
Sadaliet akcijas starp līdzdibinātājiem, pamatojoties uz ieguldījumu, lomu un apņemšanos. Visām dibinātāju akcijām ir jābūt pakāpeniski piešķirtām 4 gadu laikā ar 1 gada "cliff" periodu. Bez izņēmumiem.
3. darbība: Izveidot option pool
Rezervējiet 10-15% nākotnes darbinieku akciju opcijām. Neveidojiet 20% pool, ja vien neplānojat agresīvi algojot.
4. darbība: Sekot līdzi visam
Izmantojiet kapitāla tabulas pārvaldības rīku (Carta, Pulley, Captable.io) vai labi organizētu izklājlapi. Atjauniniet to ikreiz, kad pašu kapitāls maina īpašnieku.
5 kapitāla tabulas kļūdas, kas iznīcina darījumus
1. Nav dibinātāju vesting. Ja līdzdibinātāji nepakāpeniski piešķir akcijas, līdzdibinātājs var aiziet pēc 6 mēnešiem ar 50% uzņēmuma. Katrs investors jautās, vai jums ir vesting. Atbildei jābūt "jā".
2. Nedarbojošs pašu kapitāls. Līdzdibinātājs, kurš aizgāja agrāk, bet joprojām tur lielu daļu pašu kapitāla. Tas ir Nr. 1 kapitāla tabulas sarkanais karogs. Lai to novērstu, izmantojiet vesting un atpirkšanas noteikumus.
3. Pārāk daudz mazu akcionāru. 15 cilvēki, kuri katrs pieder 0,5-2%, rada administratīvas murgus. Katrs nākamais darījumu raunds prasa visu akcionāru piekrišanu. Saglabājiet kapitāla tabulu stingru.
4. Padomnieku pārmērīgi piešķīrumi. Standarta padomnieku pašu kapitāls ir 0,25-0,5%, kas pakāpeniski piešķirams 2 gadu laikā. Ikviens, kam ir 2-5%, sniedz ārkārtēju, pilna laika ekvivalentu vērtību.
5. Nepareiza SAFE uzskaite. SAFEs neparādās kā pašu kapitāls, līdz tie tiek konvertēti, bet tie pārstāv apņemto atšķaidīšanu. Uzskaitiet visus izrakstītos SAFEs un to konversijas ietekmi uz pro-forma kapitāla tabulu.
Vēlaties, lai investors pārskata jūsu kapitāla tabulu pirms sākāt prezentēt? Es palīdzu dibinātājiem sakārtot pašu kapitāla struktūras un plānot nākotnes raundus. 300 USD sesijas maksa tiek ieskaitīta manā investīcijā, ja es ieguldu. Rezervējiet Anģeļu zvanu
Kapitāla tabula vairāku raundu laikā
Šeit redzams, kā tipiskā kapitāla tabula attīstās:
| Posms | Dibinātāji | Option Pool | Pre-Seed | Seed | Sērija A |
|---|---|---|---|---|---|
| Dibināšana | 100% | - | - | - | - |
| Option pool | 85% | 15% | - | - | - |
| Pre-seed (300 000 USD pie 3M USD griestiem) | 76% | 15% | 9% | - | - |
| Seed (2M USD pie 10M USD priekšpēcpārdošanas) | 60% | 15% | 8% | 17% | - |
| Sērija A (10M USD pie 40M USD priekšpēcpārdošanas) | 48% | 12% | 6% | 14% | 20% |
Galvenais secinājums: Dibinātāji no 100% samazinās līdz aptuveni 48% trīs raundu laikā. Tas ir normāli un veselīgi – katram raundam vajadzētu palielināt jūsu atlikušo akciju vērtību, pat samazinoties procentuālajam daudzumam.
Rīki kapitāla tabulas pārvaldīšanai
| Rīks | Cena | Labākais priekš |
|---|---|---|
| Carta | No 0 USD (startup plāns) | Pilna kapitāla tabulas pārvaldība, 409A novērtējumi |
| Pulley | No 0 USD (bezmaksas līmenis) | Agrīnā stadijā, vienkārši un sakopta |
| Captable.io | Bez maksas | Izklājlapa alternatīva ar labāku lietotāja interfeisu |
| Google Sheets | Bez maksas | Pre-seed, pirms lietas kļūst sarežģītas |
Pre-seed stadijā izklājlapa ir piemērota. Kad jums būs konvertēti SAFEs, piešķirti opciju piešķīrumi un vairāki akcionāri, pārejiet uz īpašu rīku.
Rezervējiet Anģeļu zvanu - 300 USD
Bieži uzdotie jautājumi
Kas vienkāršiem vārdiem ir kapitāla tabula?
Kapitāla tabula ir izklājlapa, kas parāda, kam pieder kāds procentuālais daudzums jūsu uzņēmumā. Tajā uzskaitīti visi akcionāri (dibinātāji, investori, darbinieki ar akciju opcijām), katra turētās akciju skaits un viņu īpašuma procentuālais daudzums. Tā tiek atjaunināta ikreiz, kad pašu kapitāls tiek izdots vai nodots.
Kad startupam vajadzētu izveidot kapitāla tabulu?
Dibināšanas brīdī. Pat ja tas ir tikai divi līdzdibinātāji, kas sadala pa 50/50, dokumentējiet to no pirmās dienas. Kad pievienojat option poolus, padomniekus un investorus, kapitāla tabula kļūst būtiska. Kapitāla tabulas atpakaļejoša izveide ir sāpīga un kļūdaina.
Kā izskatās sakopta kapitāla tabula investoriem?
Investori vēlas redzēt: dibinātājus, kam pieder 70-80%+ pēc pre-seed, saprātīgu option pool (10-15%), visas akcijas ar pakāpenisku piešķiršanu, bez nedarbojošā pašu kapitāla no aizgājušiem dalībniekiem un bez pārmērīgiem padomnieku piešķīrumiem. Jo vienkāršāka ir kapitāla tabula, jo pārliecinātāks ir investors.
Cik daudz pašu kapitāla vajadzētu sadalīt līdzdibinātājiem?
Nav universāla noteikuma, bet vienādas vai gandrīz vienādas sadales ir visizplatītākās līdzdibinātājiem, kuri sāk vienlaicīgi un sniedz vienādu ieguldījumu. Nevienādas sadales vajadzētu atspoguļot nozīmīgas atšķirības ieguldījumā, riskā vai apņemšanās — nevis sarunu spiedienā.
Artem Luko ir anģeļu investors, kurš atrodas Marbeljā, ieguldot 25 000 - 3 000 000 USD startupos pre-seed un seed stadijā. Uzziniet vairāk vietnē artemluko.com.