Što je SAFE ugovor?
SAFE (Simple Agreement for Future Equity) je ugovor između startupa i investitora. Investitor vam daje novac sada. Zauzvrat, oni dobivaju pravo na primanje vlasničkog udjela kasnije - kada se dogodi rundu s utvrđenom cijenom. Nema kamata, nema datuma dospijeća, nema mjesečnih plaćanja.
~90% pret-seed rundi u 2026. godini koristi SAFEs. Y Combinator je stvorio ovaj instrument 2013. godine kako bi ulaganje u ranoj fazi bilo brže i jednostavnije. To je uspjelo - SAFEs su zamijenili konvertibilne založnice kao zadani izbor za anđeoske i pret-seed dogovore.
Kako zapravo funkcionira SAFE
Evo životnog vijeka SAFE-a jednostavnim riječima:
Dan 1: Anđeo investitor vam daje 100 tisuća dolara. Potpisujete SAFE s kapicom procjene od 3 milijuna dolara. Još uvijek nema promjene vlasničkog udjela.
Mjeseci kasnije: Prikupljate seed rundu - rundu s utvrđenom cijenom po procjeni od 10 milijuna dolara prije ulaganja.
Konverzija: SAFE se pretvara u vlasnički udjel po kapici od 3 milijuna dolara (ne po cijeni od 10 milijuna dolara), jer kapica štiti ranog investitora. Anđelovih 100 tisuća dolara kupuje vlasnički udjel kao da tvrtka vrijedi 3 milijuna dolara, dajući im otprilike 2,9% (100 tisuća dolara / 3,5 milijuna dolara nakon ulaganja po kapici).
Ključni uvid: SAFEs nisu dug. Nema kamatne stope, obveze povrata, niti datuma dospijeća. Investitor dobiva vlasnički udjel samo kada se dogodi kvalificirajući događaj (runda s utvrđenom cijenom, akvizicija ili IPO).
Dva ključna pojma u svakom SAFE-u
1. Kapica procjene
Maksimalna procjena po kojoj se SAFE pretvara u vlasnički udjel. Ovo je najvažniji broj u ugovoru.
Primjer: Kapica procjene od 3 milijuna dolara znači da se novac investitora pretvara kao da tvrtka vrijedi 3 milijuna dolara, bez obzira na to procjenjuje li vaša sljedeća runda njezinu vrijednost na 10 milijuna dolara ili 50 milijuna dolara.
| Kapica procjene | Ulaganje | Stvarni vlasnički udjel prilikom konverzije |
|---|---|---|
| 2 milijuna dolara | 100 tisuća dolara | ~4,8% |
| 3 milijuna dolara | 100 tisuća dolara | ~3,2% |
| 4 milijuna dolara | 100 tisuća dolara | ~2,4% |
| 5 milijuna dolara | 100 tisuća dolara | ~2,0% |
Koju kapicu postaviti? Pret-seed kapice u 2026. godini obično se kreću od 2 do 5 milijuna dolara. Nemojte je postaviti previsoko (investitori neće dobiti dovoljno vlasničkog udjela da bi im bilo stalo) ili prenisko (dat ćete previše svog poduzeća).
2. Diskontna stopa
Alternativna ili dodatna pogodnost koja investitoru daje postotni popust na cijenu sljedeće runde.
Primjer: 20% popusta znači da ako vaša seed runda cijeni dionice po 1,00 dolara, imatelj SAFE-a plaća 0,80 dolara po dionici.
U praksi: Većina SAFE-ova u 2026. godini koristi kapicu procjene BEZ popusta. Ovo je jednostavnije i postalo je standard. Neki SAFE-ovi imaju i kapicu i popust, a investitor dobiva ono što daje više vlasničkog udjela.
4 vrste SAFE-ova
Y Combinator objavljuje standardne predloške SAFE-ova. Četiri verzije su:
| Vrsta | Najbolje za |
|---|---|
| Kapica, bez popusta | Najčešće. Jednostavno. Standardno za pret-seed. |
| Popust, bez kapice | Rijetko. Koristi se kada je procjenu teško odrediti. |
| Kapica i popust | Investitor dobiva najbolje od oba. Više naklonjeno investitoru. |
| MFN (Najpovlaštenija Nacija) | Bez kapice ili popusta, ali investitor dobiva najbolje uvjete bilo kojeg budućeg SAFE-a. |
Moja preporuka: Koristite SAFE s kapicom, bez popusta za pret-seed. To je najjednostavniji, najprijateljskiji standard za osnivače koji investitori prihvaćaju.
Ovo je vrsta strukture dogovora o kojoj razgovaram s osnivačima na savjetodavnim pozivima - koja kapica ima smisla za vašu fazu i kako pregovarati o uvjetima koji odgovaraju objema stranama. Saznajte više o Angel pozivima.
Uobičajene pogreške koje osnivači rade kod SAFE-ova
Slaganje previše SAFE-ova s različitim kapicama
Ako prikupite 100 tisuća dolara po kapici od 2 milijuna dolara, zatim 200 tisuća dolara po kapici od 4 milijuna dolara, zatim 150 tisuća dolara po kapici od 3 milijuna dolara - vaša tablica kapitala postaje noćna mora pretvorbe. Pokušajte prikupiti sredstva na jednom SAFE-u s jednom kapicom.
Postavljanje kapice prenisko kako bi se "brzo zatvorilo"
Kapica od 1 milijun dolara zvuči privlačno investitorima, ali znači da dajete ogroman dio svog poduzeća. Po kapici od 1 milijun dolara, SAFE od 200 tisuća dolara pretvara se u otprilike 17%. To je previše za pret-seed.
Nerazumijevanje matematike razrjeđivanja
SAFE-ovi se ne pojavljuju na vašoj tablici kapitala dok se ne pretvore. Ali razrjeđivanje dolazi. Ako imate 500 tisuća dolara u postojećim SAFE-ovima po kapici od 3 milijuna dolara, već ste obvezali otprilike 14% svog poduzeća. Pratite ovo.
Prikupljanje previše sredstava na SAFE-ovima prije runde s utvrđenom cijenom
SAFE-ovi su namijenjeni malim ranim prikupljanjima sredstava. Ako imate 2 milijuna dolara ili više u postojećim SAFE-ovima, matematika pretvorbe u vašoj seed rundi postaje komplicirana i može iznenaditi i vas i vaše investitore.
Niste sigurni koje uvjete ponuditi na svom SAFE-u? Radim s pret-seed osnivačima na strukturiranju njihovih prikupljanja sredstava - veličina kapice, iznos runde i mješavina investitora. Naknada od 300 dolara za sesiju uračunava se u moje ulaganje ako uložim. Rezervirajte Angel poziv
SAFE vs. Konvertibilna založnica: Brza usporedba
| Značajka | SAFE | Konvertibilna založnica |
|---|---|---|
| Kamatna stopa | Nema | Da (tipično 2-8%) |
| Datum dospijeća | Nema | Da (12-24 mjeseca) |
| Obveza povrata | Nema | Tehnički da |
| Složenost | Jednostavno (5 stranica) | Složenije (10+ stranica) |
| Pravni troškovi | Minimalni (0-500 dolara) | Viši (2.000-5.000 dolara) |
| Standardno na pret-seed | Da (~90% dogovora) | Manje uobičajeno |
Zaključak: SAFE-ovi su jednostavniji, jeftiniji i povoljniji za osnivače. Koristite ih za pret-seed. Konvertibilne založnice još uvijek imaju svoje mjesto u specifičnim situacijama (bridge runde, međunarodni dogovori gdje SAFE-ovi nisu priznati).
Vaš SAFE popis prije potpisivanja
- Kapica procjene je u rasponu od 2-5 milijuna dolara za pret-seed
- Koristite standardni predložak SAFE-a Y Combinator
- Nema dodanih neobičnih uvjeta (mjesta u odboru, prava veta, prava na informacije izvan standardnih)
- Razumijete koliko razrjeđivanja SAFE predstavlja
- Ukupni postojeći SAFE-ovi neće premašiti 20-25% razrjeđivanja prilikom pretvorbe
- Razgovarali ste o kapici s barem jednim savjetnikom ili iskusnim osnivačem
- Investitor razumije da SAFE-ovi nisu dug i da nemaju obvezu povrata
Rezervirajte Angel poziv - 300 dolara
Često postavljana pitanja
Je li SAFE ugovor vlasnički udjel ili dug?
SAFE je ni vlasnički udjel ni dug - to je ugovor za budući vlasnički udjel. Investitor ne dobiva dionice odmah (nije vlasnički udjel) i nema obveze povrata (nije dug). Dionice se izdaju samo kada se dogodi kvalificirajući događaj, obično runda financiranja s utvrđenom cijenom.
Koja je dobra kapica procjene za pret-seed SAFE?
Pret-seed kapice procjene u 2026. godini obično se kreću od 2 do 5 milijuna dolara. Prava kapica ovisi o vašoj postignutoj razini, snazi tima i tržištu. Kapica koja investitorima daje kombinirani vlasnički udjel od 10-20% za rundu je standard. Nemojte previše optimizirati - brzo zatvaranje runde važnije je od ishođenja dodatnih 500 tisuća dolara na kapici.
Može li SAFE ugovor isteći?
Ne. Standardni SAFE-ovi nemaju datum dospijeća niti istek. Ostaju na snazi do događaja pretvorbe (runda s utvrđenom cijenom, akvizicija ili IPO) ili raspuštanja. Ovo je ključna prednost u odnosu na konvertibilne založnice, koje imaju datume dospijeća koji mogu stvoriti pritisak.
Koliko SAFE-ova startup može imati?
Nema zakonskog ograničenja, ali drzite ga upravljivim. Imati 3-10 SAFE-ova je uobičajeno na pret-seed. Više od 15-20 pojedinačnih SAFE-ova stvara administrativnu složenost. Pokušajte prikupiti sredstva na jednom predlošku SAFE-a s jednom kapicom procjene kako biste stvari pojednostavili.
Trebam li odvjetnika za SAFE?
Za standardni SAFE Y Combinator bez izmjena, ne trebate odvjetnika. Predložak je dizajniran za korištenje kakav jest. Ako investitor želi dodati prilagođene uvjete ili mijenjate standardni SAFE, obavite pravnu reviziju. Predvidite 500-2.000 dolara za odvjetnika za pregled izmijenjenih uvjeta.
Artem Luko je anđeo investitor sa sjedištem u Marbelli, koji ulaže 25 tisuća - 3 milijuna dolara u pret-seed i seed startupe. Saznajte više na artemluko.com.