Co je SAFE?
SAFE (Simple Agreement for Future Equity) je smlouva mezi startupem a investorem. Investor vám nyní dá peníze. Za to získá právo na budoucí podíl ve společnosti - když dojde k cenovému kolu financování. Bez úroků, bez data splatnosti, bez měsíčních plateb.
~90 % před-seed kolů v roce 2026 používá SAFEs. Y Combinator vytvořil tento nástroj v roce 2013, aby zrychlil a zjednodušil investice v raných fázích. Fungovalo to – SAFEs nahradily konvertibilní úvěry jako standard pro andělské investice a před-seed kola.
Jak SAFE skutečně funguje
Zde je zjednodušený životní cyklus SAFE:
Den 1: Andělský investor vám dá 100 tisíc dolarů. Podepíšete SAFE s oceněním 3 miliony dolarů. Zatím se nepřevádí žádný podíl.
O několik měsíců později: Získáte seed kolo – cenové kolo financování s před-smluvním oceněním 10 milionů dolarů.
Konverze: SAFE se převede na podíl při ocenění 3 miliony dolarů (ne 10 milionů dolarů), protože strop chrání raného investora. 100 tisíc dolarů anděla koupí podíl, jako by společnost měla hodnotu 3 miliony dolarů, což jim dává zhruba 2,9 % (100 tisíc dolarů / 3,5 milionu dolarů po-smluvní ocenění při stropu).
Klíčové poznání: SAFEs nejsou dluh. Neexistuje žádná úroková sazba, žádná povinnost splácení a žádné datum splatnosti. Investor získá podíl pouze tehdy, když dojde ke kvalifikované události (cenové kolo, akvizice nebo IPO).
Dva klíčové termíny v každém SAFE
1. Valuation Cap (Strop ocenění)
Maximální ocenění, při kterém se SAFE převede na podíl. Toto je nejdůležitější číslo ve smlouvě.
Příklad: Strop ocenění 3 miliony dolarů znamená, že peníze investora se převedou, jako by společnost měla hodnotu 3 miliony dolarů, bez ohledu na to, zda vaše další kolo ocenění dosáhne 10 milionů dolarů nebo 50 milionů dolarů.
| Valuation Cap | Investice | Efektivní podíl při konverzi |
|---|---|---|
| 2 mil. $ | 100 tis. $ | ~4,8 % |
| 3 mil. $ | 100 tis. $ | ~3,2 % |
| 4 mil. $ | 100 tis. $ | ~2,4 % |
| 5 mil. $ | 100 tis. $ | ~2,0 % |
Jaký strop nastavit? Před-seed stropy v roce 2026 se obvykle pohybují od 2 do 5 milionů dolarů. Nenastavujte ho příliš vysoko (investoři nezískají dostatek podílu, aby se starali) ani příliš nízko (předáte příliš velkou část své společnosti).
2. Discount Rate (Sazba slevy)
Alternativní nebo dodatečný benefit, který dává investorovi procentuální slevu na cenu příštího kola.
Příklad: 20% sleva znamená, že pokud se akcie ve vašem seed kole ocení za 1,00 dolaru, držitel SAFE zaplatí 0,80 dolaru za akcii.
V praxi: Většina SAFEs v roce 2026 používá strop ocenění BEZ slevy. To je jednodušší a stalo se standardem. Některé SAFEs mají jak strop, tak slevu a investor dostane to, co mu dá více podílu.
4 typy SAFE
Y Combinator vydává standardní šablony SAFE. Čtyři verze jsou:
| Typ | Nejlepší pro |
|---|---|
| Strop, bez slevy | Nejběžnější. Jednoduché. Standard pro před-seed. |
| Sleva, bez stropu | Vzácné. Používá se, když je ocenění těžko určitelné. |
| Strop a sleva | Investor získá to lepší z obojího. Vstřícnější k investorům. |
| MFN (Most Favored Nation) | Žádný strop ani sleva, ale investor dostane nejlepší podmínky jakéhokoli budoucího SAFE. |
Moje doporučení: Použijte SAFE s stropem, bez slevy pro před-seed. Je to nejjednodušší, nejvstřícnější standard pro zakladatele, který investoři přijímají.
Toto je druh struktury dohody, o které diskutuji se zakladateli na poradenských hovorech – jaký strop je pro vaši fázi vhodný a jak vyjednávat podmínky, které fungují pro obě strany. Zjistěte více o andělských hovorech.
Běžné chyby zakladatelů při používání SAFE
Nahromadění příliš mnoha SAFE s různými stropy
Pokud získáte 100 tisíc dolarů se stropem 2 miliony dolarů, pak 200 tisíc dolarů se stropem 4 miliony dolarů, pak 150 tisíc dolarů se stropem 3 miliony dolarů – vaše tabulka podílů se stane konverzním nočním můrou. Pokuste se získat prostředky na jednom SAFE s jedním stropem.
Nastavení příliš nízkého stropu pro "rychlé uzavření"
Strop 1 milion dolarů zní investorům atraktivně, ale znamená to, že dáváte obrovský kus své společnosti pryč. Při stropu 1 milion dolarů se SAFE ve výši 200 tisíc dolarů převede na zhruba 17 %. To je příliš mnoho pro před-seed.
Nerozumění matematice ředění
SAFEs se neobjeví na vaší tabulce podílů, dokud se nepřevedou. Ale ředění přijde. Pokud máte 500 tisíc dolarů v nesplacených SAFE se stropem 3 miliony dolarů, již jste se zavázali zhruba k 14 % své společnosti. Sledujte to.
Získání příliš velkého množství peněz na SAFE před cenovým kolem
SAFEs jsou určeny pro malé rané investice. Pokud máte nesplacené SAFE ve výši 2 miliony dolarů a více, konverzní matematika na vašem seed kole se stává složitou a může překvapit jak vás, tak vaše investory.
Nejste si jisti, jaké podmínky nabídnout na vašem SAFE? Spolupracuji s před-seed zakladateli na strukturování jejich fundraisingů – velikosti stropu, výše kola a mixu investorů. Poplatek 300 dolarů za sezení je připsán k mé investici, pokud investuji. Zarezervujte si andělský hovor
SAFE vs. Konvertibilní úvěr: Rychlé srovnání
| Vlastnost | SAFE | Konvertibilní úvěr |
|---|---|---|
| Úroková sazba | Žádná | Ano (obvykle 2-8 %) |
| Datum splatnosti | Žádné | Ano (12-24 měsíců) |
| Povinnost splácení | Žádná | Technicky ano |
| Složitost | Jednoduché (5 stránek) | Složitější (10+ stránek) |
| Právní náklady | Minimální (0-500 $) | Vyšší (2 000-5 000 $) |
| Standard v před-seed | Ano (~90 % dohod) | Méně časté |
Shrnutí: SAFEs jsou jednodušší, levnější a vstřícnější k zakladatelům. Použijte je pro před-seed. Konvertibilní úvěry stále mají své místo ve specifických situacích (přemosťovací kola, mezinárodní dohody, kde SAFEs nejsou uznávány).
Váš checklist SAFE před podpisem
- Valuation cap se pohybuje v rozmezí 2-5 milionů dolarů pro před-seed
- Používáte standardní šablonu Y Combinator SAFE
- Nejsou přidány žádné neobvyklé podmínky (místa v představenstvu, práva veta, práva na informace nad rámec standardu)
- Rozumíte, jaké ředění SAFE představuje
- Celkové nesplacené SAFE nepřesáhnou 20-25% ředění při konverzi
- Diskutovali jste o stropu s alespoň jedním poradcem nebo zkušeným zakladatelem
- Investor chápe, že SAFEs nejsou dluh a nemají povinnost splácení
Zarezervujte si andělský hovor - 300 $
Často kladené otázky
Je SAFE podíl nebo dluh?
SAFE není ani podíl, ani dluh - je to smlouva o budoucím podílu. Investor okamžitě neobdrží akcie (není to podíl) a neexistuje žádná povinnost splácet (není to dluh). Akcie jsou vydány pouze tehdy, když dojde ke kvalifikované události, obvykle k cenovému kolu financování.
Jaký je dobrý valuation cap pro před-seed SAFE?
Před-seed stropy ocenění v roce 2026 se obvykle pohybují od 2 do 5 milionů dolarů. Správný strop závisí na vašem pokroku, síle týmu a trhu. Strop, který dává investorům kombinovaný podíl 10-20 % za kolo, je standardem. Nepřeoptimalizujte – rychlé uzavření kola je důležitější než vyždímání dalších 500 tisíc dolarů ze stropu.
Může SAFE vypršet?
Ne. Standardní SAFEs nemají datum splatnosti ani datum expirace. Zůstávají nesplacené až do konverzní události (cenové kolo, akvizice nebo IPO) nebo likvidace. To je klíčová výhoda oproti konvertibilním úvěrům, které mají data splatnosti, jež mohou vytvářet tlak.
Kolik SAFE může startup mít?
Neexistuje žádný právní limit, ale udržujte to zvládnutelné. Mít 3-10 SAFE je běžné pro před-seed. Více než 15-20 jednotlivých SAFE vytváří administrativní složitost. Pokuste se získat prostředky na jedné šabloně SAFE s jedním stropem ocenění, abyste udrželi věci jednoduché.
Potřebuji pro SAFE právníka?
Pro standardní SAFE Y Combinator bez úprav nepotřebujete právníka. Šablona je navržena k použití tak, jak je. Pokud investor chce přidat vlastní podmínky nebo upravujete standardní SAFE, nechte si provést právní revizi. Počítejte s 500-2 000 dolary na právníka, který zkontroluje upravené podmínky.
Artem Luko je andělský investor sídlící v Marbelle, investující 25 000 - 3 miliony dolarů do před-seed a seed startupů. Více informací na artemluko.com.