Какво е SAFE ноут?
SAFE (Simple Agreement for Future Equity) е договор между стартъп и инвеститор. Инвеститорът ви дава пари сега. В замяна, той получава правото да получи дял по-късно - когато се случи рунд с определена оценка. Без лихва, без падеж, без месечни плащания.
~90% от пред-сеид рундовете през 2026 г. използват SAFE. Y Combinator създаде инструмента през 2013 г., за да направи ранното инвестиране по-бързо и по-лесно. Това проработи - SAFE замениха конвертируемите записки като стандарт за ангелски и пред-сеид сделки.
Как всъщност работи SAFE
Ето жизнения цикъл на SAFE с прости думи:
Ден 1: Ангелски инвеститор ви дава 100 000 долара. Подписвате SAFE с таван на оценката от 3 милиона долара. Все още не се предават дялове.
Месеци по-късно: Вие набирате сеид рунд - рунд с определена оценка при 10 милиона долара пре-предишна оценка.
Конверсия: SAFE се конвертира в дялове при таван от 3 милиона долара (а не цена от 10 милиона долара), защото таванът защитава ранния инвеститор. 100 000-те долара на ангела купуват дялове, сякаш компанията струва 3 милиона долара, което им дава приблизително 2,9% (100 000 долара / 3,5 милиона долара след-предишна оценка при таван).
Ключовото прозрение: SAFE не са дълг. Няма лихва, няма задължение за погасяване и няма падеж. Инвеститорът получава дял само когато настъпи квалифициращо събитие (рунд с определена оценка, придобиване или IPO).
Двете ключови условия във всеки SAFE
1. Таван на оценката
Максималната оценка, при която SAFE се конвертира в дялове. Това е най-важното число в договора.
Пример: Таван на оценката от 3 милиона долара означава, че парите на инвеститора се конвертират, сякаш компанията струва 3 милиона долара, независимо дали следващият ви рунд я оценява на 10 милиона или 50 милиона долара.
| Таван на оценката | Инвестиция | Ефективен собственост при конверсия |
|---|---|---|
| 2 милиона долара | 100 000 долара | ~4,8% |
| 3 милиона долара | 100 000 долара | ~3,2% |
| 4 милиона долара | 100 000 долара | ~2,4% |
| 5 милиона долара | 100 000 долара | ~2,0% |
Какъв таван да зададете? Пред-сеидните тавани през 2026 г. обикновено варират от 2 до 5 милиона долара. Не го задавайте твърде високо (инвеститорите няма да получат достатъчно дялове, за да им пука) или твърде ниско (ще се откажете от твърде голяма част от компанията си).
2. Размер на отстъпката
Алтернативна или допълнителна полза, която дава на инвеститора процентна отстъпка от цената на следващия рунд.
Пример: 20% отстъпка означава, че ако сеид рундът ви определя цена на акциите от 1,00 долара, притежателят на SAFE плаща 0,80 долара за акция.
На практика: Повечето SAFE през 2026 г. използват таван на оценката БЕЗ отстъпка. Това е по-просто и се превърна в стандарт. Някои SAFE имат както таван, така и отстъпка, като инвеститорът получава това, което дава повече дялове.
4-те типа SAFE
Y Combinator публикува стандартни шаблони за SAFE. Четирите версии са:
| Тип | Най-добре за |
|---|---|
| Таван, без отстъпка | Най-често срещан. Лесен. Стандарт за пред-сеид. |
| Отстъпка, без таван | Рядък. Използва се, когато оценката е трудна за определяне. |
| Таван и отстъпка | Инвеститорът получава по-доброто от двете. По-благоприятен за инвеститора. |
| MFN (Най-облагодетелствана нация) | Без таван или отстъпка, но инвеститорът получава най-добрите условия на всеки бъдещ SAFE. |
Моята препоръка: Използвайте SAFE с таван, без отстъпка за пред-сеид. Това е най-простият, най-благоприятен за основателя стандарт, който инвеститорите приемат.
Това е видът структуриране на сделки, което обсъждам с основатели на консултативни разговори - какъв таван е разумен за вашия етап и как да договорите условия, които работят и за двете страни. Научете повече за Angel Calls.
Чести грешки, които основателите правят със SAFE
Натрупване на твърде много SAFE с различни тавани
Ако набирате 100 000 долара при таван от 2 милиона долара, след това 200 000 долара при таван от 4 милиона долара, след това 150 000 долара при таван от 3 милиона долара - вашата таблица с дялове се превръща в кошмар за конвертиране. Опитайте се да набирате средства по един SAFE с един таван.
Задаване на твърде нисък таван за "бързо затваряне"
Таван от 1 милион долара звучи привлекателно за инвеститорите, но означава, че се отказвате от огромна част от компанията си. При таван от 1 милион долара, SAFE от 200 000 долара се конвертира в приблизително 17%. Това е твърде много за пред-сеид.
Неразбиране на математиката на разреждането
SAFE не се появяват в таблицата ви с дялове, докато не се конвертират. Но разреждането идва. Ако имате 500 000 долара в налични SAFE при таван от 3 милиона долара, вие вече сте се ангажирали с приблизително 14% от вашата компания. Следете това.
Набиране на твърде много по SAFE преди рунд с определена оценка
SAFE са предназначени за малки ранни набирания на средства. Ако имате 2 милиона долара+ в налични SAFE, математиката на конвертиране при сеид рунда става сложна и може да изненада както вас, така и вашите инвеститори.
Не сте сигурни какви условия да предложите във вашия SAFE? Работя с пред-сеид основатели за структуриране на набиранията им - размер на тавана, сума на рунда и микс от инвеститори. Таксата от 300 долара за сесия се кредитира към моята инвестиция, ако инвестирам. Резервирайте Angel Call
SAFE срещу Конвертируема записка: Бързо сравнение
| Характеристика | SAFE | Конвертируема записка |
|---|---|---|
| Лихвен процент | Няма | Да (обикновено 2-8%) |
| Падеж | Няма | Да (12-24 месеца) |
| Задължение за погасяване | Няма | Технически да |
| Сложност | Лесен (5 страници) | По-сложен (10+ страници) |
| Правни разходи | Минимални (0-500 долара) | По-високи (2 000-5 000 долара) |
| Стандарт при пред-сеид | Да (~90% от сделките) | По-рядко |
Заключението: SAFE са по-прости, по-евтини и по-благоприятни за основателите. Използвайте ги за пред-сеид. Конвертируемите записки все още имат своето място в специфични ситуации (бридж рундове, международни сделки, където SAFE не се признават).
Вашият SAFE Чеклист преди подписване
- Таванът на оценката е в диапазона 2-5 милиона долара за пред-сеид
- Използвате стандартен шаблон на Y Combinator за SAFE
- Няма добавени необичайни условия (места в борда, права на вето, права на информация отвъд стандартните)
- Разбирате колко разреждане представлява SAFE
- Общото количество налични SAFE няма да надвишава 20-25% разреждане при конверсия
- Обсъдили сте тавана с поне един съветник или опитен основател
- Инвеститорът разбира, че SAFE не са дълг и нямат задължение за погасяване
Резервирайте Angel Call - 300 долара
Често задавани въпроси
SAFE ноутът равен на дял или дълг ли е?
SAFE е нито дял, нито дълг - това е договор за бъдещ дял. Инвеститорът не получава акции веднага (не е дял) и няма задължение за погасяване (не е дълг). Акциите се издават само когато настъпи квалифициращо събитие, обикновено рунд с определена оценка.
Какъв е добър таван на оценката за пред-сеид SAFE?
Пред-сеидните тавани на оценката през 2026 г. обикновено варират от 2 до 5 милиона долара. Правилният таван зависи от вашата дейност, сила на екипа и пазар. Таван, който дава на инвеститорите 10-20% обща собственост за рунда, е стандартен. Не прекалявайте с оптимизацията - бързото затваряне на рунда е по-важно от изстискването на допълнителни 500 000 долара от тавана.
Може ли SAFE ноут да изтече?
Не. Стандартните SAFE нямат падеж и не изтичат. Те остават активни, докато не настъпи събитие за конверсия (рунд с определена оценка, придобиване или IPO) или ликвидация. Това е ключово предимство пред конвертируемите записки, които имат падежи, създаващи натиск.
Колко SAFE може да има стартъпът?
Няма законово ограничение, но поддържайте го управляемо. Наличието на 3-10 SAFE е често срещано при пред-сеид. Повече от 15-20 индивидуални SAFE създава административна сложност. Опитайте се да набирате средства по един шаблон на SAFE с един таван на оценката, за да опростите нещата.
Нужен ли ми е адвокат за SAFE?
За стандартен SAFE на Y Combinator без промени, не ви е нужен адвокат. Шаблонът е проектиран да се използва както е. Ако инвеститор иска да добави персонализирани условия или вие модифицирате стандартния SAFE, потърсете правен преглед. Бюджетирайте 500-2000 долара за адвокат, който да прегледа модифицираните условия.
Artem Luko е ангелски инвеститор, базиран в Марбея, инвестиращ 25 000 - 3 милиона долара в пред-сеид и сеид стартъпи. Научете повече на artemluko.com.